泉源丨喜马拉雅管清友的精品课《首席经济学家管清友的投资课》 编辑丨第三条岸 如果用一句话来界说股票的特性，我想那就是：“股票是恒久收益最高的资产，没有之一。” 短期的择时其实是一件性价比很低的事情，当你频繁生意业务的时候，看上去可能会在某个短期时间内赚到钱，但恒久来看，大部门是瞎折腾。

最好的投资方式还是去选择具有真正价值的好股票做恒久投资。 已往十年，只管A股指数跌去了一半之多，但依然有许多股票穿越了牛熊周期，实现了十倍股（tenbager）的神话。

有53只股票是从十年前到现在涨幅凌驾十倍，有171只股票是十年期间，从最低点到现在涨幅凌驾十倍。那么问题来了，这些十倍股有哪些乐成的基因呢？我们系统梳理了近十年里（2008 年4月末至2018年4月末）从最低点到现在涨幅凌驾十倍的171只股票，发现它们有以下共有基因： 一、拥有坚实的业绩基础 恒久来看，业绩和股价之间的相关性很是高，业绩基础好的股票才可能连续上涨。在171只十倍股中，有88%的个股连续盈利，ROE最低也有12%。

以涨幅最高的H公司为例，2008年至今其前复权价钱上涨了90多倍。自2011年借壳上市后，H公司牢牢掌握京津冀一体化、PPP模式等重大生长机缘，鼎力大举生长工业新城模式，一连6年净利润增速凌驾30%，ROE年均高达 35% 以上，业绩亮眼成为其股价上涨的焦点动力。反观其他一些主要依靠观点炒作的公司，也许在短期有很好的体现，但恒久无一破例的都被市场给淘汰了，典型的就是乐视。

二、所在行业以新兴工业为主 分析十倍股的行业漫衍可以发现：医药生物行业有27个，电子有20个，盘算机18个、传媒15个，医药和TMT占据了一小半，行业漫衍相对集中。这些行业其实可以分成两类：一类是医药，代表的其实是服务业的投资时机。

人民对医疗的刚性需求很是迫切，而现阶段医药行业管制水平较高，供应不足，所以整个医药行业的基本面是很是好的。恒久看，医药需求是刚需，比力抗周期，所以十倍股在医药生物板块出得最多。

 另一类就是以TMT为代表的的新兴工业。国家对这些新兴的科技领域给予了最优惠的政策和最鼎力大举度的扶持，在内外条件的支持下，业绩和估值自然都不是问题了。固然，在差别的时期，新兴工业的内在会有纷歧样。

三、出自蓬勃地域的上市公司 逻辑很简朴，蓬勃地域的经济体系相对健全，不仅硬件的基础设施更扎实，而且软件的营商情况、投融资情况也远远优于落伍地域。这一方面使其金融化水平更高，孕育出了更多的上市公司，另一方面也给上市公司的发展缔造了最好的情况。从十倍股的地域漫衍可以看出，地处长三角、珠三角的上市公司在其中占据了半壁山河，其中广东位居首位，有30家。

浙江28家、江苏21家、上海11家，江浙沪合计60家，凌驾三分之一。 所以我们可能要把更多的眼光投向蓬勃地域。四、初始估值低，自制是硬原理 业绩和估值都是影响股价体现的焦点指标。

业绩是正向指标，越高越好，而估值相反，估值较低的会更有优势。从估值来看，这些十倍股的初始估值都不高。我们统计的数据显示：171只十倍股中有47只是在这十年内新上市的，好比2008年上市的东方雨虹、大华股份、科大讯飞等；好比最近2017年11月新上市的贵州燃气，半年的时间内从最低点至今已上涨了11倍。

 如果算上借壳上市的三安光电和中原幸福等，新上市股票占比更高。新上市股票连续上涨的主要原因有两个：除了行业切合经济和技术的转型偏向之外，还因为投行在领导上市时一般会给刊行市盈率设定一个上限，导致初始估值相对较低。

反过来想一下，如果一个公司从一开始估值和市值都很贵的离谱，那即便你是巴菲特也无济于事。最后，需要特别提醒大家的是，虽然十年十倍股总体收益较高，但其走势并非平稳上升，许多股票在这个期间履历了多次猛烈调整。只有宠辱不惊，买入后坚持恒久持有，才气真正分享到股价上涨带来的收益。

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